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巴菲特股东信传递出什么关键信息?

2月22日晚上9点,伯克希尔·哈撒韦公布了2019年年报,其中还包括了最新一篇巴菲特致股东的信。

我先给大家做个简单介绍,巴菲特是目前世界上在世名气最大,最有钱的投资专家,成名已久,被全世界的投资者奉为“股神”。长达60年的投资生涯中,年化收益超过15%,完成了前无古人的壮举,可谓世界投资史上的奇迹。

巴菲特的股东信被世界各地投资人视作投资圣经,里面包含的投资思想简单易懂,大道至简,无论是美国还是中国,价值投资都是最大的一个流派。

下面咱们直接切入正题,看看今年巴菲特的股东信上折射出哪些投资理念。

如果在将来,利率一直维持低位,股票的价格会远远好于固定收益。其实看一张图就明白了,世界各国目前都是处于降息的周期,中国也不例外,中国长期利率走势如下:

△ 数据来源:wind咨询

记得前些年银行定期存款还有3%的利息,现在只有1.5%了,银行理财产品6%以上收益的一大把,现在4%以上就算好的。按照巴菲特的意思,这种低利率一直维持的情况下,股票表现会超过债券等固定收益,也会超过银行理财产品。未来几年,也许真的是股票投资的天下,大家需要赶紧学习相关知识。

但是巴老在后面也强调了一句话“对于那些不借钱、又能控制自己情绪的个人投资者而言,股票投资是更好的长期选择。其他人呢?小心!

首先你的钱最好是自己的,不要加杠杆炒股票,其次你要能控制自己情绪。这样股票投资才是利器,不然就是凶器。反观我们大部分散户,明明水平一般甚至很差,还喜欢融资炒股,买股涨了欢天喜地,觉得自己是股神,跌了捶胸顿足,销户发誓再也不炒股。这种情绪管理能力,股票投资还是要小心。 

首先,它们的净有形资本必须取得良好回报。其次,它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后,它们必须以合理的价格买到。

我给大家翻译一下。收购三标准就是我们买股的三标准。

1.    ROE(净资产收益率)要高,这一直是巴老的选股标准之一。我给大家一个参考,以后选股票可以直接拿Roe15%作为标准,超过这个值就算高ROE。

2.    公司管理层要诚实有道德。那些天天想着减持公司,仗着有权有势猥亵小女孩等等的公司高管,公司发展一般也好不了。拿自己真金白银买他们公司股票就像买个定时炸弹,不知道哪天就暴雷了。阿里巴巴为什么这么牛,大部分都是冲着马云这个人。

3.    合理价格买股票。其实就是公司股价要小于等于公司估值,单独这点就足够写一本书,咱们这里就简单说下。举个例子,PE(市盈率)一般是判断公司估值的最有效指标,如果一家公司PE100倍,同行业其他公司平均PE30倍,你说这家公司估值低,总归站不稳脚。公司估值是一个大学问,后续有机会我详细写几篇文章教大家怎么估值。

留存收益是什么,简单说就是一家公司今年净赚了1个亿,上市公司有给股东分红的义务,那拿出来5000万给股东分红,也就是所谓的派息。剩下5000万自己留着,为明年发展。

如果把1个亿全拿出来分红,股东很高兴,但是公司一年相当于白干,明年可能要增加生产线,扩张收购,引进人才,这些都需要钱。所以一家公司需要留存收益,以备滚雪球发展,也就是企业实现复利效应。

财务报表中资产负债表里,盈余公积金+未分配利润 = 留存收益。

信里面提到了一句话,“随着时间的流逝,‘表现不佳’的公司趋于停滞,随即进入一种状态:即它们的业务对伯克希尔资本的需要占比越来越小。与此同时,我们的‘表现良好’的公司往往会继续增长,并以有吸引力的速度找到投资更多资本的机会。由于这两种截然相反的轨迹,伯克希尔的投资胜出者使用的资产逐渐成为我们总资本的一部分。”

这其实就是截断亏损,让利润奔跑的再解释。这句话很多人都知道,但是实际操作中很少人能真正做到。我们人类的天性都是不愿否定自己,而过于高看自己。

我们的持仓中,一般都是反着做,亏损的股票能抗住很久,甚至很多年,然后安慰自己是价值投资。

而赚钱的股票,赚了10%就急于抛掉落袋为安,然后错过后面的90%甚至更多。所以经常听到一句话,这只大牛股我在什么位置买过,只不过没拿住。这家公司哪哪好,现在的亏损只是暂时的。要价值投资。

正确的做法应该是亏损的股票要走掉,赚钱的股票要加仓。不断提高持仓里赚钱股票的比重。不断优胜劣汰。这才是自然法则也是投资法则。

以上就是我解读的巴菲特的信,巴老近些年的投资跑输了标普指数,这无可厚非,毕竟资金量太大了,而且他已经是90多岁的老人,很多思想都已经固化。但不可否认巴老是最伟大的投资者,他的思想至少在未来几十年内还不会过时。

因为就算他反复提到的观点,仍有90%的普通投资者做不到。

关于作者: 七里香赚钱网

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